湖南快乐十分下载:新時代策略:維持看多A股觀點 成長股搶跑風險並不大

最新资讯 2019年09月22日 22:07

新時代策略:維持看多A股觀點 成長股搶跑風險並不大

新時代策略:維持看多A股觀點 成長股搶跑風險並不大

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對比業績和估值□,相比2013年成長股牛市的起點♂,2019年的成長股更早開始搶跑??,這是當下部分投資者擔心的地方↑〇▽。搶跑是否一定意味着風險﹡⊿⌒?我們認為這一次搶跑可能有很多投資者結構的原因〇◇,整體風險不大♀﹡♂。

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2上周市場變化   上周A股除中小板指(0.25%)領漲π,其餘指數均下跌□?☆,其中以創業板50(-1.26%)和上證50(-1.20%)領跌∴⌒▽。申萬一級行業中⊙⌒,電子(3.34%)、食品飲料(2.78%)和醫藥生物(1.00%)領漲∟﹡,非銀金融(-3.75%)、鋼鐵(-2.64%)和國防軍工(-2.44%)領跌⊙∟⊙。概念類中∟♂,打板指數(5.91%)、智能音箱指數(5.35%)和蘋果指數(4.77%)領漲┊∟△,金控平台指數領跌(-3.73%)?♂。

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從相對估值來看⊿,2018年2月成長就已經相對主板觸底了⌒,2018年是估值的底部震蕩⊿,2018年Q4開始逐步抬升▽。2季度末到3季度⊿,成長估值進一步抬升∴,目前已經到達2013年下半年成長和主板的估值比價水平♀。

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9月到10月可能是震蕩∟,風險不會很大□ππ,目前市場中大部分的擔心(經濟下行、貿易、豬價帶來通脹壓力、季報、成長高估值)都不可能帶來大級別調整﹡♂,因為利空都處在趨勢的末端⌒♂,利多都處在趨勢的初段∵⊿⊙。維持戰略性看多A股的觀點﹡♂□。

(2)搶跑的內在原因┊∟。科技股基本面的改善邏輯有兩個:(1)2015年-2018年由併購、創新退潮等帶來的負面壓制因素消除⌒▽,(2)5G、自主可控、物聯網帶來新的科技周期〇π□。這兩個邏輯相比2013-2015年移動互聯網紅利並沒有明顯的優勢♂。

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我們認為2019年成長股的搶跑來自投資者結構的變化◇,2013年之前由於A股中成長股佔比不高⊙,投資者對成長的研究深度較低☆,長期配置成長的基金也較少﹡□。而現在投資者對成長的跟蹤更緊密□π,股價提前基本面上漲符合現在的投資者結構〇◇⌒。

行業配置建議:板塊配置上♂♂,建議投資者積極改變配置思路☆∴。在板塊配置上、個股的選擇上⊙,可以適當做得更激進♂┊▽。2017-2018年⊙π⊿,A股的選股標準更多的強調了穩定性、壁壘、品牌等﹡∵♀,但是未來的半年我們傾向於配置彈性┊?∵,甚至會有很多過去兩年較差的個股出現估值修復◇♂⊙,如果是有業績的變化♀,甚至還能戴維斯雙擊π。建議重點關注科技和可選消費∟♂,科技的機會正在全面演繹∵,後續可選消費將會逐步顯現出越來越多的機會◇□⌒,周期股到年底也會有一波估值修復△?。

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所以π∴,我們認為成長的交易風險並不大⊿,因為目前的高估主要是因為投資者正在變得更成熟、更領先△,關鍵是後續基本面的發展是否能夠順利展開┊﹡♂,三季報是很重要的驗證窗口∴∵♂。

(3)短期策略觀點∟┊⊙。隨着市場的上漲π⊙,恐高情緒有所抬頭⌒⊙π。有部分投資者擔心近期的上漲可能是類似Q1的上漲┊⌒,後面還會有較大級別的調整(類似4-7月)⌒∴,我們認為↑↑,自8月中旬戰略性看多A股的機會出現后△↑,A股年內不大可能有太大級別的調整﹡⊿∟,即使出現技術性休整↑∟,大概率也是月度的▽∴♂,而不大可能是季度的∴△⊙。因為8月以來的上漲主要是投資者對長期趨勢的樂觀⊙,而1季度的上漲主要是短期利多的催化π。8月以來的上漲〇♂,更健康∵↑,建議投資者依然積極配置A股﹡。

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新時代策略:成長股搶跑的原因來源:新時代策略1策略觀點:成長股搶跑的原因2019年科技股的上漲速度比2013-2015年的成長股牛市啟動得更早┊∵〇,科技股的基本面還在2012年∴□,但估值已經到了2013年下半年△↑。我們認為原因是↑,相比2013年♂,投資者對成長的研究深度更深↑,左側布局的資金更多▽◇。這種搶跑是投資者結構變化帶來的♂∵,不是短期的擾動?ππ,所以單純的交易風險並不是很大↑。關鍵是後續基本面的驗證速度⊙,三季報是驗證窗口期⊿⌒♂。

(1)相比2013-2015年┊⊙,成長股正在全面搶跑﹡∟。成長股新一輪科技周期已經逐漸開啟∵▽,這是比較確定的△△♀,但是不確定的是速度到底有多快☆。我們對比當下科技股的估值□↑♂,認為相比2013-2015年??,成長股這一次的上漲比基本面更快⊿〇。

從業績層面來看⌒?♀,目前成長股已經出現了大量業績改善的子行業∴?▽,但是如果關注1級行業⌒,計算機、電子、通信的ROE尚未進入趨勢性上行的階段⊙﹡⊙,業績表現比較類似2012年♂。

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